La CEOE prevé que el crecimiento del PIB español se desacelere hasta el 2,3% en 2026, tras el dinamismo mostrado por la economía en la segunda mitad del año.

El avance de la Contabilidad Nacional Trimestral del cuarto trimestre ha vuelto a sorprender al alza, con un crecimiento del 0,8% trimestral, dos décimas más que en el trimestre anterior, lo que genera un efecto arrastre significativo para el próximo ejercicio.

Pese a ello, en términos interanuales se observa una suave desaceleración, desde el 3,0% del primer trimestre hasta el 2,6% del cuarto. En el conjunto de 2025, la economía española creció un 2,8%, por debajo del 3,5% del año anterior, aunque mantiene un ritmo superior al de la eurozona, cuyo crecimiento se estima en el 1,4%.

La actividad económica del cuarto trimestre estuvo impulsada por la fortaleza del consumo privado y el repunte de la inversión, con una aportación de la demanda nacional de 1,0 puntos al crecimiento trimestral. En cambio, el sector exterior restó 0,2 puntos al PIB, debido al mayor crecimiento de las importaciones frente a las exportaciones.

De cara a 2026, la incertidumbre sigue siendo elevada, con riesgos equilibrados. Entre los factores negativos destacan el contexto geopolítico, que puede presionar al alza los precios de las materias primas, y posibles impactos internos derivados de una mayor incertidumbre económica. En el lado positivo, el descenso de los tipos de interés y de la inflación podría seguir impulsando el consumo y la inversión.

El análisis anual refleja un cambio en la composición del crecimiento, con mayor peso de la demanda nacional y un notable avance de la inversión, mientras que la demanda externa volvió a restar crecimiento por primera vez desde 2021. En contraste con la desaceleración del PIB, el empleo creció un 3,1% en 2025, aunque la productividad por ocupado continuó descendiendo. Al mismo tiempo, las rentas salariales aumentaron por encima del PIB nominal, mientras que el excedente de explotación bruto siguió perdiendo peso en la economía.